Blogs A culpa em nossos mercados, caro leitor, não está na China, mas nas nossas empresas. O governo diz que os déficits fiscal e comercial das Índias estão sob controle de nossas reservas, mais de 300 bilhões, o suficiente para evitar um ataque à rúpia. Então, por que a Moodys rebaixou a projeção de crescimento da Índia de 7,3 para 7 na semana passada? Por que os empréstimos são feitos pelos bancos, uma proxy para o crescimento, mancando em 8,4, a menor em 20 anos? Pessoas que movimentam bilhões de dólares em todo o mundo em busca de retornos não compram países que compram ações de empresas. E o setor corporativo da Índia está à altura da cintura, bem, seu próprio cocô. Os investidores compram ações esperando que as empresas obtenham lucros maiores no futuro, paguem dividendos ou invistam em crescimento para obter mais lucros, aumentando ainda mais os preços das ações. Aqui, essas esperanças foram frustradas. O lucro ou o crescimento dos lucros é medido a cada três meses (ou um quarto) em relação ao número do ano passado. No trimestre encerrado em dezembro de 2014, sete meses após o início do regime de Narendra Modi, o lucro encolheu 0,14. Oh, bem, pontinho temporário, o governo se acomodando: encolhendo os ombros. Mas quando os números do trimestre de março de 2015 chegaram, os investidores engasgaram com seus Cohibas. O lucro encolheu de forma horrível 6. A má notícia continua: durante o último trimestre encerrado em junho de 2015, os lucros caíram mais 4,5. Os investidores apostaram alto no regime de Narendra Modi, revirando as coisas, aumentando os lucros. Em vez disso, o regime acumulou miséria para empresas e investidores. O regime UPA-II foi acusado de paralisia política, mas agora os chefões corporativos tomam seus Taliskers e relembram melancolicamente esses mesmos trimestres há um ano, quando os lucros cresceram entre 7 e 9. Como as empresas sofrem, os bancos de investimento também administram seu dinheiro. Bônus de comerciantes dependem de retornos entregues. Em três semanas, nossas 30 principais empresas perderam mais de 7 de valor de mercado. À medida que os retornos encolhem, os investidores seguem para a saída. Mas a queda constante nos lucros não é a coisa mais assustadora sobre as empresas indianas. Há um Golem à espreita nas sombras que pode derrubar o sistema corporativo, bancário e financeiro da Índia. É chamado dívida. Em agosto de 2013, o Credit Suisse (CS), um investidor global, calculou que 10 grandes conglomerados indianos tinham emprestado um incrível nível de Rs 6.4 lakh crore. Isso foi quase três vezes o orçamento de defesa da Índia na época. Cada uma dessas empresas nem gerava dinheiro suficiente para pagar juros sobre o que tomavam emprestado. No entanto, a CS esperava que até 2014-15, muitas dessas empresas, fortemente investidas no setor de energia, gerassem 15.000 MW de eletricidade e pagassem de volta os bancos. Bem, amor duro. Além do Reliance ADAs Sasan e um projeto da Tata Power, tudo está parado. Tecnicamente, grupos como a Lanco, a GVK e a GMR estão à beira do colapso: nos EUA, eles teriam que solicitar proteção ao Capítulo 11, seus gerentes demitidos e ativos vendidos a preços baixos. Não é assim aqui, onde os bancos estatais continuam a reestruturar empréstimos: Oh, você perdeu Rs 100 crore do nosso dinheiro Aqui, pegue mais Rs 200 crore. E por aí vai. Os bancos estão crivados de enxertos, propinas são rotineiras e nenhum promotor está quebrado. Enquanto isso, suas empresas são eliminadas e os acionistas privados de seus chaddi-banians. Desde 2013, as coisas pioraram. Este mês, a CS publicou um relatório sobre a nossa fossa corporativa. É redigido em jargão, então eu reescrevo a história de horror. CS diz que o trimestre de junho de 2015 viu uma maior deterioração na saúde corporativa. Ele diz que a participação de empresas que não receberam dinheiro suficiente para pagar os juros cresceu para 42 do total, em comparação com 35 dois trimestres atrás. Os principais culpados são dois setores: metais e infraestrutura. O setor siderúrgico ultrapassou a infraestrutura, o principal vilão no passado recente, como o maior inadimplente. Um ano atrás, 11 das siderúrgicas não puderam pagar os juros hoje 29. A quantia devida é de impressionantes 63 bilhões, ou Rs 4,2 lakh crore. Nossas siderúrgicas são as mais endividadas do mundo. Empresas de infra-estrutura que não podem pagar juros sobre empréstimos agora devem aos bancos 49 bilhões, ou Rs 3.2 lakh crore. Faça na Índia, qualquer um Oficialmente, os bancos estatais reivindicam empréstimos ruins de cerca de 12 do total de empréstimos. Isso é mais do que o dobro dos níveis de alguns anos atrás, mas esse número é um eufemismo. Jean Paul Getty, um magnata do petróleo dos EUA do início do século XX, disse: "Se você deve ao banco 100, esse é o seu problema." Se você deve ao banco 100 milhões, isso é problema dos bancos. Assim, os bancos estatais detonados escondem os números reais e horríveis e os inadimplentes de humor. CS considera que a maioria dos bancos estatais está se afogando em seu próprio estrume. Eles emprestaram muito e continuam a fazê-lo por misteriosas razões para as empresas de metal e infraestrutura, que não podem pagar em um futuro previsível. Então, CS aconselha os investidores a despejar ações desses bancos. Eu digo, comece a rezar e mantenha dinheiro debaixo do colchão. AVISO LEGAL. As opiniões expressas acima são de propriedade dos autores. AuthorRajan ainda tem janela para um corte de taxa, talvez em abril política: Abheek Barua, HDFC Bank Em um bate-papo com Mythili Bhusnurmath de ET Agora, Abheek Barua, HDFC Bank. diz fusão de bancos PSU criará banco com um balanço relativamente saudável e um tamanho que é competitivo Mythili Bhusnurmath: Você acha que o fortalecimento da rupia em que tantos dos nossos decisores políticos parecem ter esse orgulho anormal, é realmente bom para a economia ou não é realmente uma boa notícia Será que precisamos olhar para ela de uma forma um pouco mais sutil Abheek Barua: Acho que há alguns problemas envolvidos. Uma é que, o sentimento de orgulho na força da moeda diminuiu consideravelmente e as pessoas em todo o espectro de formuladores de políticas e economistas reconhecem o fato de que a principal competição quando temos um déficit em conta corrente é a depreciação da rupia. O outro era de valor justo. Se você usar CPI para calcular os REERs (taxas de câmbio reais efetivas), você perderá certos elementos e se você colocar esses elementos, a produtividade muda os diferenciais de crescimento apoiados na fórmula e você talvez obtenha um valor justo da rupia por volta de 67 -67.50. Então, eu não diria que esse recente movimento da rupia o levou ao território sobrevalorizado, mas essas coisas acontecem nos mercados. Você não pode ditar ao mercado que deve haver depreciação do controle constante, mas ainda não estamos no território consideravelmente sobrevalorizado. Dito isto, aprecia-se um pouco mais quando o RBI entra não apenas na perspectiva de manter a taxa de câmbio competitiva, mas também na perspectiva de fortalecer suas reservas cambiais. Então eu concordo parcialmente com você, mas esses comícios acontecem e é difícil quando você tem muito impulso no mercado para ir contra o mercado completamente. Mythili Bhusnurmath: Eu concordo que é mais fácil para nós sentar e criticar o RBI do que realmente estar lá na berlinda e atender uma ligação. Dito isto, qual é a sua opinião sobre o segundo Gyan Sangam? Você é tão cético quanto eu? Lembre-se também que entre os participantes do Gyan Sangam, um participante importante é o Comissário de Vigilância Central. Isso, na minha opinião, envia um sinal muito interessante. Se você sente a necessidade de o comissário de vigilância vir a um Gyan Sangam onde seus bancos do setor público estão se reunindo, o que isso diz sobre a condição e o estado sob o qual o setor público funcionou? Você concorda ou é um golpe muito cruel? Abheek Barua: É algo pouco caridoso e eu realmente não deveria estar comentando sobre meus pares, mas a visão caridosa é que é preciso haver uma conversa muito forte entre os diferentes elementos do sistema bancário do setor público que o influenciam e o CVC infelizmente, acontece de ser uma das entidades ou elementos que parece ter uma influência significativa nas decisões de ativos. Portanto, se envolver o CVC nessa introspecção coletiva é veicular os pontos de vista sobre as restrições que o CVC impõe e como é impossível ultrapassar essas restrições com o processo de vigilância mais cooperativo e mais favorável aos negócios, então não vejo nenhum problema com ter esse participante crucial no sistema do setor público como um todo não apenas faz parte de uma conferência séria. Mythili Bhusnurmath: A agenda do segundo Gyan Sangam é praticamente a mesma do primeiro, que é a consolidação, a inadimplência e o crescimento lento do crédito bancário. Quão esperançoso você é em ver qualquer consolidação adicional no setor bancário do setor público A consolidação de dois bancos - tanto fracos quanto um fraco com um banco mais forte - realmente muda a saúde geral dos bancos do setor público Abheek Barua: pode. Muitas das exposições dos bancos do setor público são para um setor muito estressado como o poder. Há bancos muito pequenos com exposição desproporcional a uma das principais fontes de inadimplência. Talvez seja um pouco injusto para as entidades maiores, como o Banco do Estado, que têm sido bastante prudentes sobre alguns dos setores muito angustiados para adquirir esses bancos. Mas a fusão criará um banco com um balanço patrimonial relativamente saudável e um tamanho competitivo. Então, eu acho que algumas fusões, aquisições são imperativas, mas há muitas outras coisas que precisam ser feitas e algumas delas estão no domínio dos próprios mutuários. Por exemplo, se você é cético sobre isso ou não é uma tentativa de atacar a raiz do problema da NPL, em vez de apenas concentrar-se nos credores. Mas acho que muita reestruturação do sistema bancário, particularmente dos bancos do setor privado, infelizmente, precisa ser feita. E vejo algumas dessas mudanças acontecendo, e acho que tanto o governo quanto a RBI levam a sério a implementação e a realização dessa mudança em um período de tempo razoavelmente curto. Mythili Bhusnurmath: O governo claramente atirou a bola de volta ao tribunal da RBI. Você acha que o RBI seria capaz de tomar uma decisão e como seria sábio tomar uma decisão antes que o Fed fizesse sua decisão? Abheek Barua: Acho que podemos trabalhar com a suposição de que o Fed não vai subir imediatamente. Eu acho que há ventos cruzados que estão afetando o sistema financeiro global e o Fed é muito sensível a isso. O fato de termos alguns bons números, os números macro dos EUA não eliminam os vários problemas que ainda existem internamente nos EUA e na frente externa. Então eu acho que é sensato supor que um aumento da taxa do Fed esteja algum tempo distante. Assim, uma redução parcial da taxa em resposta ao compromisso com a consolidação fiscal talvez se justifique e se concretize, e então tudo se tornará uma função do que é comumente conhecido como fluxo de dados e o princípio ou qualquer tipo de desenvolvimento de eventos. Harold McMillan foi perguntado sobre o que você está preocupado e ele disse eventos, querido menino, eventos. Então eu acho que o Dr. Rajan terá que pensar em eventos e o principal evento será o aumento da taxa do Fed, mas acho que ele ainda tem janela para um corte na taxa, talvez na política de abril, antes de começar a se preocupar com os eventos daqui para frente. Fique por dentro das notícias de negócios com o The Economic Times App. Faça o download agora A PARTIR DA WEB MAIS DOS TEMPOS ECONÔMICOS Da Web Mais do The Economic TimesBlogs Este artigo é sobre peixes. Mas aqui está uma interrupção. Depois de Uri, os chefes de renome argumentaram que a Índia deveria descartar o Tratado das águas do Indus, de 1960, sufocou o fornecimento de água aos paquistaneses. Isto governa as águas do Sutlej, Beas e Ravi no leste e Indus, Jhelum e Chenab no oeste. Sobreviveu muito sangue ruim. Existem boas razões pelas quais a Índia nunca sufocou os rios no Paquistão. Um deles é o risco de afogar a Caxemira e o Punjab sob um gigantesco lago enquanto a água recua. Dois, temem que nações como a China, que controlam os trechos superiores de rios poderosos como o Brahmaputra, possam retaliar. O Tratado do Indus é um modelo global de como o interesse próprio a longo prazo supera disputas mesquinhas. Mas nós fomos burros no passado. Um ano após o Tratado do Indo, a Índia cometeu um erro em Bengala, pelo qual pagamos um preço muito alto. Ele bateu comedores de peixe em todo o leste e norte da Índia, especialmente Bengala, onde dói mais: no intestino. Na época, Calcutta Port, cabeça de ponte de 200 anos de domínio colonial, estava sufocando com lama. Essa lama, ou lodo, é produzida pelas cascatas do Himalaia que desce a terra em seu curso e a serpenteia rio abaixo, quando o fluxo desacelera e o lodo se instala. Perto de Calcutá, a lama tornava o rio mais raso e reduzia o calado de navios que pudessem flutuar. Em 1961, havia duas opções: uma, para dragar a lama dois, permitir que o volume de água a jusante reunisse força para expulsá-la. Nossos formuladores de políticas escolheram a segunda opção, provavelmente também para ofender o (então) Paquistão Oriental cortando um pouco de água. Uma barragem foi construída em Farakka, o ponto mais estreito de Bengala, em Murshidabad-Malda, concluído em 1975. A barragem de Farakka era para desviar um pouco de água do Ganges que fluía de Bengala para Bangladesh, sul em direção a Calcutá para lavar o porto. Foi contencioso: já em 1969, The Economic and Political Weekly argumentava que a Índia e o Paquistão Oriental estariam brigando por causa da água. Ninguém pensou em outras conseqüências. Farakka deu terrivelmente errado. Não desviou água suficiente para desobstruir o porto de Calcutá, o que causou o sufocamento do abastecimento de água ao pior de Bangladesh, a leste da Ásia, o peixe mais apreciado, o ilhéu, perece por causa da barragem. O peixe ilish tenualosa ilisha é um sável que vive no mar e sobe para a água doce para se reproduzir. Hoje, 1 kg deste peixe prateado é vendido por Rs 1.500 ou mais. Tipos de shad são encontrados em todo o mundo. Em 1877, um autor americano escreveu que o melhor ilish poderia ser encontrado nos rios da França e da Alemanha. Para não ficar para trás, o ditador soviético Stalin encomendou o Livro dos Alimentos Saudáveis e Saudáveis na década de 1930. Ele diz que o ilish é o melhor peixe do gênero, e pode ser encontrado no estreito que liga os mares Negro e Azov. O ilho é notoriamente ósseo. Com a prática Zen que os Bongs cultivam, você pode gerenciar essas lascas. Alan Davidsons Oxford Companion to Food tem uma lenda do índio americano para explicar isso. O sável (ou ilho) era originalmente um porco-espinho, cansado de sua existência monótona. Pediu ao espírito Grande Manitou para fazer alguma coisa. Manitou virou o porco-espinho do avesso e jogou-o no rio para se tornar um sável. Niharranjan Ray, em sua magistral História do povo bengali, diz que comer peixe era predominante nos grandes trechos ribeirinhos da Bengala unida, Assam e Orissa desde tempos pré-históricos. Os tabus de comida ariana, predominantes no norte da índia, nunca fizeram mal a leste e ao sul. Ele cita o Brihaddharma Purana que especifica cinco tipos de peixe que os brâmanes podem comer: hilsa, bhetki, magur (ou bagre), linguado e rohu. Globalmente, os homens bengalis são provavelmente os únicos mais obcecados por peixes do que por mulheres. Prova disso vem da excelente compilação de provérbios bengalis de Sushilkumar Deys, que tem mais inscrições sobre peixes do que sobre mulheres. Farakka destruiu o ecossistema do rio Gangético. Ele bloqueou a corrida a montante, reduzindo sua chance de crescer e privando as pessoas em Bihar, UP e Delhi de hilsa fresca. Em 2014, cinco cientistas da Índia e Bangladesh colaboraram em um trabalho para a União Internacional Suíça para a Conservação da Natureza e Recursos Naturais (IUCN). Eles dizem que cerca de 2,5 milhões de pessoas de Bangladesh dependem do peixe ilhéu ou hilsa para sua subsistência. Cerca de 3,00 mil colhem diretamente o peixe. Na Índia gangética, o golpe de Farakka foi severo. A equipe da IUCN mostrou que, até 1822, o ilish nadou todo o caminho para Deli, yum, para a corte de Mughal. Até 1867, a hilsa foi colhida em Allahabad. Depois de Farakka, não há como os peixes subirem. O que você pode comprar em Delhis Chittaranjan Park hoje é a versão flash congelada do que você ganha em Bengala ou o que você poderia obter no norte da Índia 160 anos atrás. Em agosto, o ministro das Pescas Uma Bharti disse que o governo estava planejando colocar escadas de peixes, piscinas de água subindo a represa, para ajudar a hilsa a subir a barragem de Farakka. Ela está certamente fumando algo diferente de hilsa defumada. É mais simples demolir Farakka, símbolo do dogma fracassado, planejamento estúpido e custo ambiental e piscícola ruinoso. Esqueça as escadas de peixe, demole a barragem de Farakka. AVISO LEGAL. As opiniões expressas acima são de propriedade dos autores. Autor
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